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1.市场结构性分化

• 强势领域：能源金属（锂、钴）、小金属（钨、锡）、轻稀土受益于新能源、半导体和高端制造需求。

• 承压领域：砂石骨料等传统建材受地产基建放缓冲击，贵金属（白银）因美元走强下跌。

2.政策与关税扰动

• 美国对半成品铜加征50%关税，导致铜价单日暴跌18%，但铜精矿豁免关税，紫金矿业等矿企影响有限。

• 国内“反内卷”政策引导部分商品（如玻璃、焦煤）价格回归供需基本面。

3.新兴需求驱动

• 锡：AI芯片封装、5G基建推动高纯度锡需求；

• 钨：硬质合金在光伏、航天领域应用扩展。